Proveedor chino de fosfuro de indio, reservado hasta 2027; los acuerdos de AOI y Coherent dependen de licencias

Yunnan Germanium (云南锗业, 002428.SZ) dijo a inversionistas el 10 de noviembre que la demanda de obleas de fosfuro de indio (InP) es fuerte y que su capacidad actual y en construcción está reservada por clientes hasta finales de 2027, según su registro de relaciones con inversionistas citado por Yicai y National Business Daily. Entre los clientes hay fabricantes conocidos de China y del exterior. Su filial Yunnan Xinyao tiene pedidos de unas 13,000 obleas de 6 pulgadas por unos 300 millones de yuanes, sobre todo de grandes clientes extranjeros; parte de esos pedidos ya obtuvo licencia de exportación y se está entregando. La empresa también firmó contratos que aseguran su materia prima para 2027.

La estrechez llega tras dos acuerdos con empresas estadounidenses de comunicaciones ópticas en una semana. El 3 de noviembre, Yunnan Germanium informó que Yunnan Xinyao firmó un acuerdo de suministro de largo plazo con Applied Optoelectronics (AOI), según el cual AOI prevé comprar 180,000 sustratos de InP tipo N de 4 pulgadas al año de 2027 a 2031, 900,000 en total. Un contrato anual aparte fija las compras de 2027 en 180,000 obleas por US$194.4 millones sin impuestos, el 122.46% de los ingresos auditados de Yunnan Germanium en 2025. Eso equivale a unos US$1,080 por oblea (cálculo de CSP).

El 6 de noviembre, Optics Technology (光智科技, 300489.SZ) informó que su filial Guangdong Xianrui Technology firmó una carta de intención con Coherent para suministrar sustratos de InP de 6 pulgadas a las plantas de Coherent en Suiza y Suecia en 2027–2029, por al menos US$601 millones. Todavía no es un contrato definitivo: las partes negociarán un acuerdo final con precio, pago anticipado, entrega, licencias de exportación y otros términos, y la fecha de firma es incierta. Según Cailian Press, Optics Technology tenía a finales de septiembre pedidos de casi 10,000 obleas de 6 pulgadas, y los sustratos de 6 pulgadas representaban cerca del 63% del valor de sus pedidos en el exterior.

Ambos acuerdos dependen de Pekín. El fosfuro de indio (código de control 3C004.a, código aduanero de referencia 2853904051) requiere una licencia de exportación de doble uso del Ministerio de Comercio (MOFCOM) desde el 4 de febrero de 2025, según el Anuncio n.º 10 de 2025 del MOFCOM y la Aduana de China, junto con el trimetilindio y el trietilindio. El contrato anual de AOI solo se ejecuta si la licencia se obtiene y se mantiene, y los volúmenes reales siguen la cantidad que apruebe el MOFCOM; Optics Technology advirtió que su acuerdo podría no cumplirse, o incluso cancelarse, si la licencia se retrasa o se niega.

Este control no forma parte de la pausa que China prorrogó esta semana. El Anuncio n.º 58 de 2026 del MOFCOM y la Aduana, del 9 de noviembre, mantiene hasta el 10 de enero de 2027 la suspensión de los controles sobre tierras raras y baterías de litio, pero solo cubre las medidas de octubre de 2025 (n.º 55 a 58, 61 y 62); la lista del indio de febrero de 2025 no está entre ellas.

Según Cailian Press, los grandes pedidos de sustratos de InP de ambas empresas vienen de clientes extranjeros que fabrican chips para comunicaciones ópticas. Según Optics Technology, los clientes del exterior están pasando de obleas de 4 a 6 pulgadas, y los chinos, de 2 y 3 a 4 pulgadas.

Lectura CSP: para quienes compran módulos ópticos, láseres u obleas de InP de China, las señales apuntan a una oferta ajustada hasta 2027 y a una licencia de exportación que queda dentro del propio contrato. Quien negocie ahora debe esperar volúmenes condicionados a la licencia, cláusulas de pago anticipado y entrega atadas a la aprobación del MOFCOM y menos margen en el precio. Los acuerdos son compromisos de compra, no entregas: la carta de Coherent aún no es un contrato, y los cinco años de AOI son un plan de compras previsto. Esta lectura es nuestra, no de las empresas.