中国磷化铟衬底供应商产能锁定至2027年底，AOI与Coherent对华交易均待出口许可

据第一财经和每日经济新闻报道，云南锗业（002428.SZ）11月10日在投资者关系活动记录表中表示，当前磷化铟（InP）晶片市场需求旺盛，公司现有产能及在建产能已被客户锁定至2027年底，客户涵盖国内外下游知名厂商。控股子公司云南鑫耀6英寸磷化铟晶片在手订单约1.3万片，金额合计约3亿元，客户主要为海外头部下游厂商；目前已有部分订单取得出口许可，并处于持续交付中。公司还已签订原材料采购合同，锁定了2027年度的原料供应。

产能吃紧之前，一周内出现了两笔与美国光通信企业的交易。11月3日，云南锗业公告，云南鑫耀与应用光电（AOI）签订《长期供货协议》，AOI预计于2027年至2031年每年采购18万片、合计90万片4英寸N型磷化铟衬底。双方另签《年度合同》，约定2027年度采购18万片，金额为1.944亿美元（不含税），占云南锗业2025年度经审计营业收入的122.46%。据此计算，每片约1080美元（CSP测算）。

11月6日，光智科技（300489.SZ）公告，控股子公司广东先锐科技与Coherent签署长期供货意向协议，2027—2029年向Coherent位于瑞士和瑞典的工厂供应6英寸磷化铟衬底，预计交易金额不低于6.01亿美元。这还不是最终协议：双方将谈判签署包含定价、预付款、交付、出口许可等条款的最终协议，签署时间尚不确定。据财联社报道，截至9月底，光智科技6英寸磷化铟衬底在手订单近1万片，6英寸产品海外在手订单金额约占公司海外在手订单总额的63%。

两笔交易都取决于北京的审批。根据商务部、海关总署公告2025年第10号，自2025年2月4日起，磷化铟（管制编码3C004.a，参考海关商品编号2853904051）与三甲基铟、三乙基铟一起，出口须向商务部申请两用物项出口许可。AOI的年度合同以取得并维持两用物项出口许可为履行前提，实际数量以商务部批准数量为准；光智科技提示，若许可审批不及预期，协议可能无法按约履行甚至取消。

这项管制不在中国本周延长的暂停范围内。11月9日发布的商务部、海关总署公告2026年第58号，将稀土和锂电池相关出口管制的暂停实施延长至2027年1月10日，但仅涵盖2025年10月的措施（第55至58号及第61、62号）；2025年2月的铟相关物项清单不在其中。

据财联社报道，两家公司的磷化铟衬底大单均来自海外光通信芯片客户。光智科技表示，海外客户正处于4英寸向6英寸过渡阶段，国内客户则处于2、3英寸向4英寸过渡阶段。

CSP解读：对于从中国采购光模块、激光器或磷化铟晶片的企业来说，这些信号意味着2027年前供应偏紧，而且出口许可已经写进合同本身。现在谈判的买家应预期数量取决于许可、预付款和交付条款与商务部审批挂钩，价格空间也会变小。这些交易是采购承诺，并非已经交付：Coherent的意向书尚不是合同，AOI的五年数量是预计采购安排。以上是CSP的解读，并非相关公司的观点。