Valin aprueba una tercera fase de 3.15 mil millones de yuanes en VAMA, su empresa conjunta de acero automotriz con ArcelorMittal

La siderúrgica china Hunan Valin Steel (华菱钢铁, 000932.SZ) informó el 9 de noviembre que su filial Valin ArcelorMittal Automotive Steel (VAMA), empresa conjunta 50/50 con ArcelorMittal, ejecutará la tercera fase de su planta de acero automotriz. La inversión se estima en 3.147 mil millones de yuanes, impuestos incluidos. El proyecto se aprobó 9–0 en la 12.ª reunión del noveno consejo de administración de Valin y, según el documento, no necesita votación de accionistas ni es una operación con partes vinculadas. Al cierre de esta edición, CSP no había encontrado un comunicado propio de ArcelorMittal sobre la decisión.

La tercera fase incluye una línea de recubrimiento al vacío (JVD) con capacidad de 850,000 toneladas al año y una línea de recocido continuo de 1 millón de toneladas al año, en el terreno actual de VAMA. Los productos serán aceros automotrices conformados en frío: acero de ultra alta resistencia (UHSS, martensítico), acero avanzado de alta resistencia (AHSS) y paneles exteriores vistos de carrocería. La empresa dice que traerá de ArcelorMittal «varios grados de acero nuevos». Con el proyecto, la capacidad anual de galvanizado de VAMA sube de 2 millones a 3 millones de toneladas.

De los 3.147 mil millones de yuanes en total, 2.328 mil millones corresponden a equipos, 487 millones a obra civil, 184 millones a instalación y materiales y 148 millones a otros costos. VAMA financiará el proyecto por su cuenta, con 50% de capital propio y 50% de préstamos bancarios. Se prevé que la construcción dure 28 meses. Valin estima una tasa interna de retorno después de impuestos de 15.6% y un periodo de recuperación de 9 años, sin contar los 2 años de construcción, según el documento.

Según Valin, JVD es una tecnología «única en el mundo» de ArcelorMittal y «llenará un vacío» en la lámina automotriz de gama alta de China. La empresa dice que el proceso permite recubrimientos muy delgados, alta resistencia a la corrosión y menor riesgo de fragilización por hidrógeno, y que aprovecha mucho mejor el zinc y consume menos materia prima que el galvanizado en caliente y el electrogalvanizado convencionales. En agosto de 2025, en una respuesta en su plataforma de relación con inversionistas (según Stockstar), Valin dijo que en las plantas europeas de ArcelorMittal el JVD se usa sobre todo en electrodomésticos e industria general, con una parte pequeña en autos.

El propio documento enumera los riesgos. Los equipos clave de JVD vendrán del exterior con plazos de entrega largos y, por ser una tecnología nueva, puede tardar en alcanzar la producción plena. En el mercado, Valin menciona la lentitud de la certificación por parte de las automotrices, la resistencia a depender de un solo proveedor y la poca disposición a pagar más. En respuesta, dice que asegurará clientes objetivo desde temprano y que la ruta «puede replicar» la del acero de estampado en caliente: primero ventas de prueba de material importado para la certificación y, cuando la tercera fase llegue a producción en volumen, sustitución total de las importaciones.

VAMA se creó en septiembre de 2010. La fase uno empezó a producir en junio de 2014 y la fase dos en abril de 2023, con una capacidad de diseño total de 2 millones de toneladas. En 2025 VAMA tuvo ingresos de 11.03 mil millones de yuanes y una utilidad neta de 1.97 mil millones; en el primer semestre de 2026, ingresos de 4.193 mil millones y utilidad neta de 653 millones, según Valin. A la matriz le va peor: la utilidad neta atribuible a los accionistas de Valin cayó 90.04% en los primeros nueve meses de 2026, a 250 millones de yuanes, según National Business Daily.

La decisión sigue a un proceso iniciado a principios de abril de 2025, cuando Hunan Steel Group (湖南钢铁集团) y ArcelorMittal firmaron un acuerdo de asociación estratégica para impulsar la tercera fase y crear en Hunan un centro global de investigación de acero automotriz, según The Paper. El 4 de noviembre de 2026, Valin dijo a China Steel News que los dos socios habían firmado el paquete de acuerdos del proyecto en el primer semestre y que los procesos de decisión de ambos accionistas estaban en curso.

Lectura CSP: para los compradores de acero automotriz en China, el cambio no es inmediato. Con una obra de 28 meses y sin fecha de inicio divulgada, es poco probable que haya producción local de JVD antes de 2029, y la propia Valin espera abrir el mercado primero con material importado. Las automotrices y los proveedores de primer nivel que quieran usarlo pueden empezar antes la certificación, mientras que los exportadores de lámina de gama alta a China deben esperar desde entonces un competidor local. Esta lectura es nuestra, no de Valin ni de ArcelorMittal.