中国宝武西芒杜北部矿山全面建成，规划年产能6000万吨铁矿石

中国宝武11月10日表示，由宝赢合资公司运营的几内亚西芒杜矿山二系列已于当地时间11月6日建成投产。最后一道关键工序是CS区下运胶带系统全线重负荷试车。宝武称，西芒杜北部矿山项目的矿山、铁路、港口全产业链由此全面建成，在一系列投产一周年之际由建设阶段全面转入生产运营阶段。

据上观新闻报道，西芒杜是非洲最大的铁矿，也是全球最大的高品位铁矿之一，已探明储量44亿吨。项目涵盖矿山、铁路和港口，总投资逾200亿美元。矿山分为北部、南部两个区块。北部区块由1、2号区块及配套的铁路和港口基础设施组成，矿山资源量约15.4亿吨，铁品位65.28%，规划年产能6000万吨，一系列、二系列各3000万吨。

据宝武介绍，项目于2025年11月比原计划提前两个月投产，此后一系列已累计生产发运成品矿超过1000万吨。二系列克服了地质条件复杂、雨季施工窗口短、跨境物资保障链条长等挑战。报道没有说明北部矿山何时能达到每年6000万吨的满产水平。

宝武自2020年起就北部区块与赢联盟接洽合作，2024年6月收购北部矿山49%股权，2026年1月增持至51%，成为控股股东。据Mining Discovery报道，西芒杜另外两个区块属于力拓与中铝的合资公司Simfer。

市场影响已经显现。Mining Discovery 11月3日援引麦格理的报告称，西芒杜以一己之力支撑了海运铁矿石的供应量，抵消了其他地区的减产；若10月的发运节奏得以维持，该项目全年出口量可达约2800万吨。同一报道称，铁矿石价格较5月高点回落约24%，10月一度跌破每吨90美元。报道援引几内亚政府数据称，几内亚第三季度出口铁矿石890万吨，上一季度为600万吨，其中宝赢占655万吨，Simfer占216万吨。

对采购中国钢材的买家来说，大背景是价格疲软：中国钢材第三季度价格处于十年来最低水平，中物联大宗商品价格指数中的矿产品分类指数预计2026年全年下降7.4%。

CSP解读：更多高品位铁矿石掌握在中国钢企手中，增强了中国钢厂在原料采购中的议价地位，也使铁矿石在短期内更难成为中国钢材涨价的理由。对巴西铁矿石出口商而言，西芒杜在对华出口的高品位矿石市场上与其直接竞争，二系列的爬坡节奏是2027年谈判中值得关注的变量。6000万吨是规划产能，并非实际产量。以上是CSP的解读，并非宝武的观点。