Valin aprova terceira fase da VAMA, joint venture com a ArcelorMittal, de 3,15 bilhões de yuans em aço automotivo

A siderúrgica chinesa Hunan Valin Steel (华菱钢铁, 000932.SZ) informou em 9 de novembro que sua controlada Valin ArcelorMittal Automotive Steel (VAMA), joint venture 50/50 com a ArcelorMittal, vai executar a terceira fase de sua fábrica de aço para carros. O investimento é estimado em 3,147 bilhões de yuans, com impostos. O projeto foi aprovado por 9 votos a 0 na 12ª reunião do nono conselho de administração da Valin e, segundo o anúncio, não precisa passar pela assembleia de acionistas nem é transação com parte relacionada. O CSP não encontrou, até a publicação, comunicado próprio da ArcelorMittal sobre a decisão.

A terceira fase prevê uma linha de revestimento a vácuo (JVD) com capacidade de 850 mil toneladas por ano e uma linha de recozimento contínuo de 1 milhão de toneladas por ano, no terreno atual da VAMA. Os produtos serão aços automotivos conformados a frio: aço de ultra-alta resistência (UHSS, martensítico), aço de alta resistência (AHSS) e chapas externas de carroceria. A empresa diz que vai trazer 'vários novos tipos de aço' da ArcelorMittal. Com o projeto, a capacidade anual de galvanização da VAMA passa de 2 milhões para 3 milhões de toneladas.

Do total de 3,147 bilhões de yuans, 2,328 bilhões são equipamentos, 487 milhões obras civis, 184 milhões instalação e materiais e 148 milhões outros custos. A VAMA vai bancar o projeto sozinha, com 50% de capital próprio e 50% de empréstimos bancários. A obra deve levar 28 meses. A Valin estima uma taxa interna de retorno de 15,6% depois do imposto de renda e um prazo de retorno de 9 anos, sem contar os 2 anos de construção, como diz o anúncio.

Segundo a Valin, a tecnologia JVD é 'exclusiva no mundo' da ArcelorMittal e vai 'preencher uma lacuna' na chapa automotiva de alto padrão da China. A empresa afirma que o processo permite camadas de revestimento muito finas, alta resistência à corrosão e risco menor de fragilização por hidrogênio, além de aproveitar muito melhor o zinco e consumir menos matéria-prima que a galvanização a quente e a eletrogalvanização tradicionais. Em agosto de 2025, em resposta publicada na plataforma de relações com investidores (segundo o Stockstar), a Valin disse que, nas fábricas europeias da ArcelorMittal, o JVD é usado sobretudo em eletrodomésticos e aplicações industriais, com pouca participação de carros.

O próprio anúncio lista os riscos. Os equipamentos-chave do JVD virão do exterior, com prazo de entrega longo, e por ser tecnologia nova o ajuste até a plena produção pode demorar. No mercado, a Valin cita homologação lenta pelas montadoras, resistência a depender de um único fornecedor e pouca disposição para pagar mais. Como resposta, diz que vai fechar clientes-alvo com antecedência e que o caminho 'pode repetir' o do aço de estampagem a quente: primeiro vendas de teste com material importado para homologação e, depois da produção em escala da terceira fase, substituição total das importações.

A VAMA foi criada em setembro de 2010. A primeira fase entrou em produção em junho de 2014, e a segunda, em abril de 2023, somando capacidade projetada de 2 milhões de toneladas. Em 2025, a VAMA faturou 11,03 bilhões de yuans e lucrou 1,97 bilhão; no primeiro semestre de 2026, faturou 4,193 bilhões e lucrou 653 milhões, segundo a Valin. A controladora vai pior: o lucro líquido atribuível da Valin caiu 90,04% nos nove primeiros meses de 2026, para 250 milhões de yuans, segundo o National Business Daily.

A decisão dá sequência a um processo iniciado no começo de abril de 2025, quando o Hunan Steel Group (湖南钢铁集团) e a ArcelorMittal assinaram um acordo de parceria estratégica para levar adiante a terceira fase e criar em Hunan um centro global de pesquisa em aço automotivo, segundo o The Paper. Em 4 de novembro de 2026, a Valin disse ao China Steel News que os dois sócios tinham assinado o pacote de contratos do projeto no primeiro semestre e que os processos de decisão dos dois sócios estavam em andamento.

Leitura CSP: para quem compra aço automotivo na China, a mudança não é imediata. Com 28 meses de obra e sem data de início divulgada, a produção local de aço JVD não deve sair antes de 2029, e a própria Valin prevê que o mercado seja aberto primeiro com material importado. Montadoras e sistemistas que queiram usar o material podem começar a homologação antes, enquanto exportadores de chapa de alto padrão para a China devem contar com um concorrente local a partir daí. Esta leitura é nossa, não da Valin nem da ArcelorMittal.